Ted Butler: Ein neuer Silberaspekt für das US Justizministerium

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Es ist nun schon vier Monate her, seit das US-Justizministerium vom ehemaligen Händler von JPMorgan ein strafrechtliches Schuldeingeständnis wegen Spoofing und Manipulation der Edelmetallpreise an der COMEX erhalten hatte und drei Monate, seitdem dieser Klagegrund entsiegelt wurde. In seiner Ankündigung am 6. November machte das Justizministerium deutlich, dass es in einer laufenden Untersuchung des COMEX Edelmetallhandels von von nicht weniger als drei seiner wichtigen Abteilungen war; der Strafsenat, das Federal Bureau of Investigation (FBI) und die US-Anwaltskammer. Hier ist ein Link zum Organigramm des DOJ:

https://www.justice.gov/agencies/chart

Zwar ist es nicht unwichtig, dass mutmaßliche kriminelle Aktivitäten von drei verschiedenen Abteilungen des Justizministeriums verfolgt werden. Die gestrige Veröffentlichung des (immer noch zeitlich verzögerten) Commitments of Traders (COT) für Positionen ab dem 15. Januar deutet jedoch darauf hin, dass eine weitere wichtige Aufteilung des Justizministeriums an der laufenden Untersuchung beteiligt sein sollte - die Kartellbehörde. Unumstrittene Beweise im gestrigen COT-Bericht deuten auf schwerwiegende Verstöße gegen das Monopol und die Zurückhaltung von Handelsfragen bei COMEX Silber-Futures hin.

Dies ist kein "neuer" Aspekt, da ich es im Laufe der Jahre kontinuierlich zur Sprache gebracht habe. Der gestrige COT-Bericht weist jedoch darauf hin, dass es für die Kartellbehörde unbedingt erforderlich ist, die Angelegenheit angesichts der laufenden COMEX-Edelmetalluntersuchung zu überprüfen. Im Kern handelt es sich um die konzentrierten Positionen der 4 und 8 größten Händler auf der Short-Seite der COMEX-Silber-Futures. Zum Handelsschluss am 15. Januar hielten die acht größten Händler auf der Short-Seite der COMEX-Silber-Futures eine Netto-Short-Position in Höhe von 95.577 Kontrakten. Dies entspricht fast 478 Millionen Unzen Silber oder rund 60% der jährlichen Minenproduktion insgesamt. Die 4 größten Händler hatten eine Netto-Short-Position von 70.627 Kontrakten, was mehr als 350 Millionen Unzen oder rund 40% der jährlichen weltweiten Minenproduktion entspricht. In Bezug auf die durchschnittlichen Short-Positionen jedes Händlers; Die 4 größten Händler haben im Durchschnitt mehr als 87 Millionen Unzen pro Händler, während die 8 größten Händler 60 Millionen Unzen pro Händler „short“ halten.

Kein Silberbergbauunternehmen produziert jährlich 60 Millionen Unzen. Darüber hinaus bewegten sich die Silberpreise in der Berichtswoche seitwärts bis tiefer und endeten bei 15,62 USD. Dies stellt einen Preis dar, der gerade an den Produktionskosten eines primären Silberproduzenten oder sogar noch darunter liegt. Daher ist der Gedanke absurd, dass Silberminenunternehmen sich sputen Leerverkäufe zur Absicherung der Produktion vorzunehmen. Außerdem müssen Bergbauunternehmen solche Geschäfte gesondert offenlegen, und es wurden keine derartigen Anmeldungen getätigt. Es besteht kein Zweifel, dass der Anstieg der konzentrierten Short-Position der acht größten Händler mit einer Gesamtanzahl von 4935 Kontrakten (fast 25 Millionen Unzen) binnen einer Woche, ausschließlich die Arbeit von spekulierenden Banken war, die sich als legitime Kommerzielle getarnt hatten.

Für die Kartellabteilung des Justizministeriums geht es um die Frage, welchen Einfluss der reine Leerverkauf von spekulierenden Banken (angeführt von JPMorgan) von 60% der weltweiten Silberminenproduktion auf den Preis hat. Die grundlegende Aufgabe der Abteilung besteht darin sicherzustellen, dass monopolistische Preiskräfte die Funktionsweise des freien Marktes nicht beeinträchtigen. Ein freier Markt wird durch den Wettbewerb möglichst vieler Marktteilnehmer definiert. Eine Weltrohstoff wie Silber würde erfordern, dass mehr als vier oder acht große Händler als „frei" gelten. Nach Angaben der CFTC ist dies jedoch genau die Zahl der Händler, die den Silberpreis bestimmen.

Die erste Frage, die sich die Kartellbehörde stellen muss, lautet: Wie hoch der Silberpreis wäre, wenn nicht 60% der Weltproduktion von nur 8 spekulierenden Banken „ short“ gehalten würde, sondern diese Short-Position von viel mehr Händlern gehalten würde, als nur den 4 oder 8 großen Händlern. Mit anderen Worten, was wäre nötig, um viel mehr als nur 8 Händler dazu zu bringen, das Äquivalent von 478 Millionen Unzen Silber leer zu verkaufen? Die Antwort ist einfach - viel höhere Preise. Anders ausgedrückt: Wenn es keine konzentrierte Short-Position von 478 Millionen Unzen der 8 größten Händler gäbe, wäre der Silberpreis wesentlich höher. Kurz und bündig, das ist allem Anschein nach ein Beweis für die Manipulation.

Die zweite Frage, die die Antitrust Division stellen sollte, ist die Frage, wie es möglich ist, dass es dieser konzentrierten Silber-Short-Position erlaubt wurde zu bestehen und was die Regulierungsbehörden, die CFTC und die CME Group, zu den Anschuldigungen, dass dies ein Anscheinsbeweis für Manipulation sei, sagen? Schließlich hat kein anderer Rohstoff eine konzentrierte Short-Position, die im Vergleich zur tatsächlichen Weltproduktion, dem Verbrauch und den Lagerbeständen an COMEX-Silber auch nur annähernd heranreicht. Wenn es um konzentrierte Short-Positionen geht, ist COMEX Silber eine Klasse für sich.

Die einzige Antwort, welche die CFTC und die CME-Group murmeln konnten, war in den seltenen Fällen, in denen sie sich überhaupt die Mühe gaben, zu antworten (nicht in den letzten zehn Jahren), dass die großen konzentrierten Short-Trader nur Märkte machen und für Liquidität sorgen. Wäre das eine Kabarettnummer würde man dort mit Sicherheit sagen: „Nun, ist das nicht etwas Besonderes?“ 

Rohstoffmärkte sind als offene Auktionsmärkte angelegt, die nicht von Market Makern betrieben werden und die einzige Liquidität, die zur Verfügung gestellt wird, ist nackter Leerverkauf zur Begrenzung der Preise. Ich würde erwarten, dass die Kartellabteilung eine solch erfundene Antwort durchschauen könnte.

Ich nehme an, dass JPMorgan allein, unter den anderen großen 4 und 8 Short-Verkäufern, behaupten kann, dass er sich gegen seine massiven, physischen Silberbestände absichert. Ich würde jedoch hoffen, dass die Kartellbehörde die Illegitimität des Vorbringens von JPM durchschauen kann. JPMorgan war der größte COMEX-Leerverkäufer, lange bevor er anfing, physisches Silber zu den gedrückten Preisen zu akkumulieren, die es ursprünglich verursacht hatte. Daher ist die Behauptung, es sei legitim, jetzt abzusichern, wenn sie Short-Positionen aufstocken, Schwindel.

Bezogen auf die weltweiten Lagerbestände beträgt die konzentrierte Short-Position der 8 größten Trader in COMEX-Silber-Futures (478 Millionen Unzen am 15. Januar) rund 25% der geschätzten 2 Milliarden Unzen, die es in 1000 Unzen Barren auf der Welt gibt. In Gold haben die acht größten Short-Trader in COMEX-Gold-Futures, gemessen an den 5,5 Milliarden Unzen Gold, die zu diesem Zeitpunkt in der Welt knapp unter dem Wert von 18 Millionen Unzen „short" gehalten wurden, 0,03%. Das sind 25% der weltweiten Silberbestände und weniger als ein halbes Prozent in Gold. Ja, ich glaube, dass Gold im Preis durch die gleichen Kräfte manipuliert wird, die den Silberpreis manipulieren, aber bei weitem nicht in demselben Ausmaß.

So sehr ich auf den manipulativen Effekt der konzentrierten Short-Position im Laufe der Jahre hingewiesen habe, so sehr war ich auch bei der Bereitstellung der einzigen sicheren Heilung oder des einzigen Mittels, nämlich Positionslimits, genauso konsequent. Dies ist das Thema, an dem sich die CFTC und die CME Group seit Jahren festsetzen. Das Problem ist klar: Jahrzehntelang haben eine Handvoll großer Händler (meist Banken) die Manipulation der Silberpreise durch den Leerverkauf enormer Mengen an COMEX-Futures-Kontrakten in jeder beliebigen Höhe, die notwendig ist, um einen Preisanstieg zu begrenzen, vorgenommen, bis die Preise unter dem Gewicht der übermäßigen Leerverkäufe fallen. In den letzten elf Jahren war JPMorgan der Anführer und Hauptnutznießer der Manipulation. Es hat seinen unfairen Vorteil stark ausgebaut, indem es in den vergangenen acht Jahren physisches Silber zu niedrigeren Preisen eingesammelt hat. Sollten das Justizministerium und seine Kartellabteilung nicht gegen dieses Verbrechen vorgehen, haben die konspirativen Manipulatoren das Finanzverbrechen aller Zeiten abgezogen.

© Ted Butler 

14. Februar 2019

www.butlerresearch.com

(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities teilt seine Ansichten nicht notwendigerweise, diese können sich als richtig oder falsch herausstellen.) Exklusiv und ohne Gewähr übersetzt für Metallwoche.de. Das Original wurde am 14.02.2019 auf der Website www.silverseek.com veröffentlicht.

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